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国泰君安胡春霞:食品饮料股2012年将全面开花

2011年11月24日 15:59 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 11月24日,国泰君安2012年投资策略研讨会在上海举行,国泰君安证券研究所分析师胡春霞在会上发布2012年食品饮料行业投资策略报告,题为“保民生促消费,长看黄金十年”。

胡春霞450

国泰君安证券研究所分析师胡春霞

  以下为报告摘要:

  食品饮料行业2011年利润增长、股价表现都非常好,我们继续看好食品饮料行业明年及未来较长期的销售、利润增长。维持行业增持评级。

  国内消费增长动力充足,竞争将逐渐显现结果,企业业绩增长迅速。市场今年显现出对业绩增长稳定、可预期性强的食品饮料行业的偏好,国内居民收入持续增长和消费升级趋势可见,我们应该会有机会看见如美国70、80年代一样的食品饮料行业股票的“黄金十年”。

  子行业分析:白酒、葡萄酒增长稳定可以预期,快消品企业空间大。

  白酒:高档酒价量齐升,二线名酒走向全国化扩张。预计白酒销量可能在后年达到相对高点并长期徘徊。名白酒仍有较大上升空间,我们通过对白酒,尤其是地方白酒竞争版图分析,以及从茅五泸到洋古金的模式变迁说明了这一点。继续看好2012年白酒行业。

  葡萄酒:销量增长是业绩主要驱动力。预计未来三年国产葡萄酒将仍保持15-20%的年销量增速,张裕又逢新一轮快速增长,继续推荐。

  啤酒:继续讲集中度上升、盈利提升的故事。行业整合完毕预计还需3-5年,目前已从兼并收购小企业开始向大中型企业下手。明年成本压力可能缓解,短期低迷带来估值下调是买点,推荐青岛啤酒(600600)

  乳制品:竞争格局稳定,盈利拐点初现。今年行业费用率下降和净利率提升明显。伊利股份(600887)外受益行业竞争趋缓、内受益增发事件博弈,有能力也有动力保证业绩靓丽,增持。

  屠宰及肉制品加工行业:58娱乐场送18元彩金企业市场占有率提升阻力小,预期明年初生猪价格开始大幅回落。双汇资产注入完成后,预计将向千亿市值迈进,继续看好公司的产能扩张和盈利增长能力,增持。

  其他快消品:成熟期看竞争格局,短期关注通胀回落带来的成本下降。这是我们第一次在年度策略中尝试分析其他快消品行业,并尝试对未来行业盈利增长路径进行了粗略分析。建议重点关注休闲食品的洽洽食品(002557),以及速冻食品的三全食品(002216)

  投资策略及公司推荐。2012年预计食品饮料行业公司全面开花,我们沿两条主线来推荐:“确定性增长+低估值”之主线:白酒板块 “主攻一线、游击二线”,增持稳定增长的张裕;“保民生、促消费、成本回落”之主线:推荐大众消费品的伊利股份、双汇发展(000895)、青岛啤酒,建议关注细分小行业58娱乐场送18元彩金洽洽食品、三全食品、南方食品(000716)。具体推荐顺序:五粮液(000858)贵州茅台(600519)张裕A(000869)、伊利股份、泸州老窖(000568)洋河股份(002304)古井贡酒(000596)山西汾酒(600809)、双汇发展、青岛啤酒、洽洽食品、三全食品。

  全年重点推荐:五粮液、贵州茅台、张裕A、伊利股份、青岛啤酒。

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