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齐鲁张治:中国经济处于长短周期调整叠加状态

2011年12月21日 11:35 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 齐鲁证券2012年度投资策略会12月21日在北京洲际酒店举办,金融界网站全程直播。会上齐鲁证券首席策略分析师张治做了题为“循环往替”的演讲。他认为目前中国正处于长、短经济周期调整的叠加状态。中国经济正类似于十年前循环往替的进行。

齐鲁证券首席策略分析师张治

齐鲁证券首席策略分析师张治

  张治表示,2012年,中国经济在经历短期通缩与滞胀反复的困扰后,最终转入低增长、低通胀的概率最大。考虑名义GDP增速30%以上的下降,以及房地产不少于2个季度的降价过程,最快从4Q2011开始,A股非金融上市公司利润同比将经历至少3个季度的负增长。

齐鲁张治:中国经济处于长短周期调整叠加状态

来源:金融界网站

  他表示,考虑到2009年以后的经济调整是在产能释放周期结束、信贷持续收缩的背景下发生的,其性质与1998-2001年的经济调整有较多相似之处,因此趋向于认为目前中国正处于长、短经济周期调整的叠加状态。

  针对过去两年资产及物价上涨与信贷收缩、资本流入放缓、利率上升同时发生的现象,张治认为,中国经济正类似于十年前循环往替的进行。随财富沉淀对象的转移,这既是经济转型和新一轮循环的开始,同时也是既有资产泡沫逐步被挤压的过程。

  由此引申开去,当前的资金紧张或者存款不足等现象,并不是因为调控带来的供给过少,而是因为需求过旺。更重要的是,这些需求大部分与资产泡沫相关,而非来自实体投资本身。

  因此,在资本流入放缓的背景下,下调准备金率是必要的应对手段,但还不足以切实改善流动性。2012年中国政府将面临继续扩大经济杠杆还是坚持地产调控两个截然不同、甚至对立的选择。从逻辑和道理上看,后者是正道。

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