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国泰君安秦军:掘金现代农业 聚焦大畜牧业

2012年05月22日 11:40 来源: 金融界网站 【字体:

  农业行业2012年中期投资策略

  上半年表现接近最差纪录。年初以来农业指数落后沪深300指数7.5个百分点,全市场排名倒数第二,接近历史最差纪录。主要原因是情绪、基本面指标都在恶化,即通胀确定下行,业绩不达预期。

  粮价慢涨,猪价缓降。粮价更多体现为成本,猪价则直接或间接与价格相关。我们的基本判断是:粮价慢涨,猪价缓降,即行业景气下行,这是我们维持行业中性评级的基本逻辑。

  我国已具备农业现代化基础条件。我国是农业大国,但还远不是农业强国。从人均GDP、农业增加值比重、农业劳动力比重、农产品(000061)商品化率等指标来看,我国已经具备农业现代化基础。

  我国农业发展面临诸多约束。资源约束:人多地少;土地制度:现有土地承包关系保持稳定并长久不变;政府支持:工业反哺农业还处于初级阶段;缺乏农业合作组织等。

  农业现代化的投资启示。建设现代农业的方向:产业化、规模化、标准化,目标是安全、高效、可持续。投资启示:选择土地约束较弱、符合政策导向的大畜牧产业链。

  畜牧业是农业发展程度的重要标志。发达农业国畜牧业占农业总产值比例高达60%-80%。中国畜牧业从后院(Backyard)走向市场,产业化势在必行。我国畜牧业十二五目标占农业增加值比例36%。

  行业策略:以饲料、养殖为核心。畜牧业行业容量巨大,产业基础差,畜牧产业链当中将成长出一批大型企业,这其中可能产生“Tenbager”,这也是我们行业策略“以饲料、养殖为核心”的根本原因。

  重点推荐子行业:饲料、养殖、动物保健

  个股大北农(002385)海大集团(002311)新希望(000876)雏鹰农牧(002477)正邦科技(002157)瑞普生物(300119)

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