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海通证券林周勇:坚守一线景区 布局有故事的品种

2012年09月14日 16:01 来源: 金融界网站 【字体:

  旅游行业12年四季度投资策略

  坚守一线景区,择机布局有故事的品种坚守一线景区--无需去库存、去产能,业绩增长较稳定。(1)一线景区,经济扩张期,无法扩产能,经济收缩时,也无需去产能,因此,业绩增长相对稳定;(2)目前12PE约27倍、13PE约22倍,估值无太大风险;(3)因此,一线景区是获取稳健收益的佳品,在经济收缩阶段,其配置价值突出。(4)重点推荐:张家界(000430)黄山旅游(600054)峨眉山A(000888)丽江旅游(002033)。除了景区资源突出外,他们的其他主要特点:张家界--2013年杨家界索道建成,2014年业绩大幅增长,提价与再融资预期;黄山旅游--西海饭店即将开业,2013年西海大峡谷地轨缆车建成,提价预期;峨眉山A--2013年高铁通车、再融资已拉开帷幕;丽江旅游--玉龙雪山索道提价预期、外延式扩张已拉开帷幕、再融资预期。

  风险提示:三季度业绩增速下降,突发事件。

  分析05-07年大牛市,以及08-09年大盘反弹期间旅游股的表现,发现:(1)市场回暖初期(半年),前期跌幅较大的公司往往弹性较大;(2)考量整个上涨期间,有故事\市值小\业绩爆发性强的公司弹性往往较大。

  以组合投资择机布局有故事的品种。借鉴历史经验,建议进取型投资者可择机布局有故事、市值小、前期调整幅度大的个股,如华天酒店(000428)腾邦国际(300178)西安饮食(000721)长安信息(600706)西藏旅游(600749)。由于个股风险较景区公司大,建议组合投资,降低风险。

  华天酒店--开发湘西旅游的憧憬;腾邦国际--机票代理BtoB业务从深圳走向全国主要城市;西安饮食--再融资,西安概念;长安信息--财神文化概念,西安概念;西藏旅游--西藏旅游资源整合的期待。

  风险提示:估值风险,题材炒作风险。

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