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民生证券王小勇:政策刺激有望成催化剂

2012年09月27日 10:52 来源: 金融界网站 【字体:

  预计三季报业绩靓丽,将为板块投资提供支撑基于行业上市公司7-9 月经营情况及上半年业绩公布情况,我们跟踪的重点公司三季报的预期也较为乐观,预计三季报业绩将符合预期。重点跟踪公司的净利润增长率基本都在30%以上,其中部分公司的净利润增长率在50%以上。全年考虑季节规律,四季度业绩一般好于前三季度。三季度业绩及全年业绩为板块投资提供支撑。

  总体投资下滑趋缓,细分领域有望开启新一轮景气周期本轮经济周期正是去08 年政策弊端化, 2011 年以来房地产投资与基建投资皆受到压制,下滑趋势明显、且幅度较大。目前投资下滑已持续近两年,已步入调整尾期。

  从近期数据看总体投资下滑已趋缓,四季度预计将逐步企稳。房地产投资下滑最明显,但已现企稳迹象,制造业投资波动小,有望成为减税政策受益者,而基建投资在政策支持下呈现较快恢复性增长,其细分领域(文化体育设施投资、水利投资、能源投资、城市公共设施建设、机场地铁等)有望进入新一轮景气周期。

  积极财政政策主导,结构性投资刺激成选择,关注建筑工程受益领域从稳增长措施看,积极财政政策超越货币政策、拉升投资成为主导。房地产投资仍然受严厉调控政策影响,而制造业投资一向波动较小,短期难以拉动经济,政府未来有望拉动投资回升的先导力量就是是基建投资,选择结构性基建刺激成为必然选择。

  就建筑工程细分行业来看,四季度我们看好两个细分领域的政策刺激效应,一是加大城市基础建设对公共装饰园林的拉动作用;二是新型煤化工项目获批对相关工程公司的显著利好。

  成长依然优于周期,四季度投资逻辑与观点四季度投资将逐渐企稳,基建继续呈现恢复性增长。我们认为中国传统基建巅峰已过,就行业和公司而言,单纯依靠大规模投资取得外延式、阶段周期性增长很难再现,行业和公司的内生性增长成为判断成长性的最重要标准。因此,我们四季度投资策略认为,成长依然优于周期,选择受益投资回升、具有持续成长性的细分行业与公司,四季度重点推荐“四钻四金”: 公共装饰园林受益城市建设,成长跨越周期,重点推荐洪涛股份(002325)金螳螂(002081)亚厦股份(002375)东方园林(002310);新型煤化工工程, 爆发在即,重点推荐中国化学(601117)东华科技(002140);内部资源整合,盈利模式升级,重点推荐起步阶段的中国海诚(002116);另外我们关注地产销量变化带来的地产装饰园林交易机会。

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