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民生证券王钦:库存持续下将 价格持续上涨

2012年09月27日 11:01 来源: 金融界网站 【字体:

  全国水泥均价环比上涨0.8%,9月以来连续第三周上涨

  本周全国P.O42.5水泥平均价格326元/吨,环比涨幅0.8%,进入9月旺季以来连续第三周上涨,价格上调主要在华东和华南,涨幅10-30元/吨。其中华东随着需求增加,企业库存下降较快,带动安徽、苏南、上海等地价格上调10-20元/吨,由于华东在旺季依然停窑同时价格是全国的洼地,预计四季度仍将上涨,高标号水泥价格将回升至300元/吨,小企业微利的状态;而华南由于英德爆炸事件导致企业熟料低库存、甚至空库,水泥价格持续上涨,本月累计涨幅50+元/吨,后续价格涨幅和稳定性要看英德基地的停产情况;华北虽然本周未提价,但由于企业库存下降以及目前价格下众多小企业亏损,随着需求回暖,大企业已经有意性提价的打算。整体来看,进入旺季后市场需求恢复虽不及往年旺盛,但季节性反弹和企业协同助推下,价格仍出现上升的势头。

  水泥库存稳中有降,其中华南、华东、华北降幅明显

  本周全国水泥库存下降1.4个百分点,符合我们前期判断,预计未来四季度旺季仍将持续下降:(1)华南库存降幅最大,库容比降幅接近10个百分点,英德爆炸事件仍在发酶,矿山封杀令导致广东清远18条生产线被迫停窑,其中部分生产线安全整改要到12月,因此华南企业库存将保持低位,对水泥价格形成重要支撑;(2)华东和华北库容比分别下降1.7和1个百分点,华东库存的普降带来水泥价格持续上涨,而华北虽然目前水泥价格没有上涨,但由于库存下降,企业意向性提价已经出现;(3)西南和华中库存仍有所上升,库容比分别上升1.3和0.9个百分点,由于库存压力较大,预计提价难度也较大。

  投资建议

  上周大盘创新低,但水泥板块并未创新低;若大盘反弹,作为周期品的水泥将成为反弹先锋,且随着旺季来临,基本面好转,水泥股配置价值显现。对稳健的投资者,我们强烈推荐海螺水泥(600585),行业低迷情况下,成本控制优秀的企业受益明显。对激进的投资者,我们建议关注塔牌集团(002233)冀东水泥(000401),其中塔牌集团地处粤东,英德爆炸事件对公司构成积极利好;而冀东水泥,公司主市场华北是全国水泥价格洼地,随着需求恢复库存下降,未来存在提价可能。

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