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安信证券姜瑛:半导体产业景气度出现明显回落

2012年10月23日 17:43 来源: 金融界网站 【字体:

  游戏娱乐平台注册就送25回顾。9月以来,申万电子指数小幅上涨,截止2012年10月12日,申万电子指数涨幅为1.79%,同期上证综指涨幅为2.8%,深证成指跌幅为5.35%,电子指数大幅跑输深成指3.56个百分点,跑输上证综指1.01个百分点。截止目前电子板块TTM市盈率为33倍,估值较8月有所下滑,低于2年来的均值41倍,但板块在目前的A股市场中估值水平仍然位居第一位。

  9月以来电子板块出现小幅上涨,涨幅前五的公司分别为天津磁卡(600800)英唐智控(300131)安彩高科(600207)达华智能(002512)顺络电子(002138),涨幅前五的公司均上涨超过10%,其中天津磁卡涨幅达到116%,跌幅前五的公司分别为星星科技(300256)苏大维格(300331)鸿利光电(300219)光韵达(300227)茂硕电源(002660),跌幅也都超过10%,整体来看本月电子板块游戏娱乐平台注册就送25相对平淡。

  从领涨的股票来看,我们认为这次领涨的板块和企业均是突发事件带来的游戏娱乐平台注册就送25,体现出一定的资金推动性,而8月领涨的股票如光韵达等已经出现明显回调,板块并未形成集中性的热点。

  我们认为目前板块中报披露完毕,而三季度尚未结束,市场预期不明朗,之前周期类板块在QE3之前持续下跌,导致中小盘股票成为资金关注的重点,8月电子指数出现大幅反弹,但9月已经趋于平淡,我们认为这种反弹可能不具备持续性。从目前的电子产业变化趋势看,下半年行业景气度大幅提升的可能性不大,而国内经济增速和出口增速下滑已成定局,8月数据显示半导体和PCB产业景气度出现明显的回落,国内电子板块三季度的业绩存在较大的不确定性,具备持续上涨动力的公司仍将集中在下游需求旺盛的消费电子领域。

  台湾电子板块9月份整体景气度出现一定幅度的波动,我们跟踪的18个台湾电子子行业中,有11个出现了同比正增长,而8月为13个;环比只有8个板块出现了正增长,而8月为15个,整体来看台湾电子板块9月的景气度出现下滑,呈现出一定的旺季不旺的态势。从增长的幅度来看,同比增长超过10%的板块为7个(8月为9个),环比增速超过10%的仅4个(8月为5个,7月为6个)。从板块来看,LED芯片、封装板块以及苹果、亚马逊产业链公司9月营收增速出现进一步提升,维持快速成长的趋势。 投资策略。从目前的行业经营状况来看,全年周期回升仍存在较大的不确定性,虽然1季度的周期低点已经过去,但2季度行业整体经营平淡,终端需求并未出现快速提升,传统周期类子行业前景不会太乐观,在今年板块盈利状况并未明显提升的大背景下,我们认为板块估值短期内很难大幅上升。我们认为目前行业关注重点仍然应当集中在苹果产业链、智能手机、平板电脑、超级本和LED照明等几个板块,标的上应当重点关注中报维持高增长的企业。我们看好安洁科技(002635)宝石A(000413)三安光电(600703)水晶光电(002273),建议持续关注欧菲光(002456)德豪润达(002005)春兴精工(002547)

  风险提示:终端需求低于预期的风险;原材料价格大幅波动的风险;中小板估值中枢下移的系统性风险。

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