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国信证券李世新:终端放缓 精选个股

2012年10月24日 09:46 来源: 金融界网站 【字体:

  终端零售增速放缓,层级增速分化明显

  三季度以来的品牌服饰终端零售情况没有明显好转,也没有进一步恶化, 但同时不同层级增速分化明显。三四线城市终端零售情况好于一二线城市, 服饰消费下移显著,非百货渠道好于百货表现。

  海外经济低迷,加工制造承压

  纺服板块的加工制造子行业出口依赖度高,延续了上半年情况,在海外经济低迷、棉价低位震荡内外价差拉大、要素成本不断提升背景下,景气度持续下滑,无论从收入、盈利、盈利质量来看,尚无明显好转迹象。

  化妆品行业更为稳健,具有较强穿越周期的能力

  纺织服装和日化行业的重点公司三季报前瞻

  业绩增速(归属母公司净利润)预计在50%以上的有:上海家化(600315)卡奴迪路(002656)搜于特(002503);业绩增速在40-50%的有朗姿股份(002612)探路者(300005);业绩增速在30-40% 的有七匹狼(002029)九牧王(601566)报喜鸟(002154);业绩增速在20-30%的有奥康国际(603001)富安娜(002327);业绩增速在0-20%的有美邦服饰(002269)希努尔(002485);业绩增速预计负增长的有罗莱家纺(002293)森马服饰(002563)、鲁泰、伟星股份(002003)

  四季度纺织服装和日化行业策略

  四季度具体公司而言,我们建议重点关注目前规模较小、尚处于较快扩张期的卡奴迪路、搜于特和朗姿股份,而且在四季度有估值切换的机会;同时,我们长期坚定看好上海家化的投资价值。同时跟踪四季度终端的情况, 关注估值深度调整后重点公司的反弹机会,七匹狼和报喜鸟业绩确定性较强,且估值有修复空间。

  分板块来看,对于纺织制造业,整体看淡;行业业绩拐点的核心在于需求回暖后棉价企稳回升。对于品牌服饰类企业,四季度是品牌服饰企业收入和盈利的关键季度,消费信心和天气将是影响四季度终端表现的关键因素。四季度的估值切换需要我们关注2013 年相关订货会的情况。

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