华泰宏观李超:10月贸易数据较好存在一定基数原因

1评论 2018-11-08 12:17:38 来源:金融界网站 第二个美锦能源来了!

华泰宏观李超团队点评10月进出口数据称,海关总署10月份出口增速数据均超过预期。除了贸易摩擦导致进出口贸易行为前移、汇率贬值因素以及我国加强与亚太地区、一带一路国家经贸关系建设因素以外,存在一定的基数原因。

  据海关,今年前10个月,我国货物贸易进出口总值25.05万亿元人民币,比去年同期(下同)增长11.3%。其中,出口13.35万亿元,增长7.9%;进口11.7万亿元,增长15.5%;贸易顺差1.65万亿元,收窄26.1%。

  10月份,我国进出口总值2.75万亿元,增长22.9%。其中,出口1.49万亿元,增长20.1%;进口1.26万亿元,增长26.3%;贸易顺差2336.3亿元,收窄5%。

  10月份,我国进出口总值4005.5亿美元,增长18.2%。其中,出口2172.8亿美元,增长15.6%;进口1832.7亿美元,增长21.4%;贸易顺差340.1亿美元,收窄7.8%。

  华泰宏观李超团队点评10月进出口数据时表示,海关总署10月份出口增速数据均超过预期。除了贸易摩擦导致进出口贸易行为前移、汇率贬值因素以及我国加强与亚太地区、一带一路国家经贸关系建设因素以外,存在一定的基数原因。

  详细点评如下:

  10月贸易数据较好存在一定基数原因

  海关总署10月份出口增速数据均超过我们预期。我们认为,除了贸易战导致进出口贸易行为前移、汇率贬值因素以及我国加强与亚太地区、一带一路国家经贸关系建设因素以外,存在一定的基数原因。去年10月工作日比今年少1天,而且去年同期冬季限产、环保限产等措施执行较严,导致数据基数偏低。

  汇率贬值对冲部分关税压力

  海关总署10月份出口增速数据按人民币计价为20.1%,按美元计价为15.6%。我们此前预计出口增速按人民币计价为11.2%,按美元计价为6.4%。我们认为,中美贸易摩擦导致贸易前移的逻辑仍然存在,同时在贸易摩擦下,汇率贬值一定程度上还促进了出口,中国货币网数据显示,人民币10月平均汇率同比贬值4.7%。11月1日中美领导进行谈话,并期待在阿根廷G20峰会上与美方就中美关系等重大问题交换意见。这为未来改善中美贸易关系提供了可能。

  主要国家PMI持续波动,全球增长不容乐观

  发达经济体PMI数据持续波动。欧元区PMI数据自年初以来整体下行,10月PMI持续下滑至52.1,美国PMI自年内峰值复降至59.8。全球经济复苏继续呈现不确定性,对我国出口可能存在负面影响。IMF在10月的全球增长预测中表示:在政策高度不确定的环境下,全球增长面临的风险偏于下行,包括在短期和更长期间内。由于新兴和发展中经济体增长势头减弱、金融状况收紧,全球增长强于预期的可能性已经下降。

  扩大进口仍然是今年的政策主题

  海关总署10月份进口增速数据按人民币计价为26.3%,按美元计价为21.4%。我们此前预计进口增速按人民币计价为21.3%,按美元计价为15.9%。年初以来,我国一直主张以开放的姿态去解决贸易摩擦问题。首届中国国际进口博览会于11月5日成功召开。我们预计此次进口博览会将拉动进口,进一步优化我国全球贸易布局。同时,由于国内政策转向扩内需、稳经济,预计未来进口增速超预期走低概率较低。海关总署10月贸易差额为340.1亿美元,相比9月的316.9亿美元,单月差额有所增加,但同比收窄7.8%。

相关专题:2018年10月经济数据

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关键词阅读:华泰宏观

责任编辑:张振江
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