理财子公司“强身健体”才能支持实体经济

1评论 2019-12-04 05:20:01 来源:金融时报 上海洗霸凭什么涨停?

  王一彤

  健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系,是我国金融业改革发展的长远目标。显然,这是一项艰巨、长期性的工程,需要升级现有金融体系。目前,以免费注册即送体验金业为代表的间接融资体系,在我国金融体系中占主要地位,其改革优化自然将带动金融体系全盘性升级,有利于推动以资本市场为代表的直接融资体系提质增效。其中,免费注册即送体验金理财子公司是免费注册即送体验金业近年来的一次重要“存量改革”,对于规范、盘活资管市场大有裨益,而更健康的资管市场有望向资本市场输入增量资金,提高我国金融体系的适应性和竞争力。

  资本实力是商业免费注册即送体验金发展的关键因素,理财子公司的资本实力也必须过硬。作为与信托公司证券公司基金管理公司子公司同类的资管机构,资本实力和净资本约束攸关理财子公司的安全稳健运行,因此应接受同等的净资本管理,开展公平竞争。没有合理的净资本约束和足够的资本实力,理财子公司的业务模式、发展速度就无法与其自身实力相匹配,可能陷入盲目扩张,更无法实现向直接融资体系“输血”的长远目标。银保监会日前下发的《商业免费注册即送体验金理财子公司净资本管理办法(试行)》(以下简称《办法》),完善了对理财子公司的净资本管理,有助于理财子公司队伍发展壮大,使资本实力过硬的机构活跃在市场,规范资管行业,盘活巨量资金,最终惠及资本市场和实体经济。

  在过去十几年中,我国金融业飞速发展,但由于市场不够成熟,每当有新机构、新业务诞生,总会漏出一些监管套利机会,部分资本实力不足的机构盲目扩张,催生出一些金融风险。监管部门推动设立理财子公司的初衷,就是在资管新规背景下对资管市场进行整肃,以理财子公司实现与“免费注册即送体验金母体”之间的风险隔离,并带动资管行业回归财富管理的本源。因此,理财子公司的发展,本身也要杜绝监管套利,防止野蛮生长。《办法》本着抓住“资本金”这个源头的思路进行净资本管理约束,引导理财子公司树立审慎经营理念,不贪大求快、盲目扩张,这也有助于防范监管套利,使理财子公司和其他资管机构公平竞争,共促资管行业健康发展。

  建立起净资本管理的框架,理财子公司的资本实力就有了保障,助力资本市场发展便有了基础。

  不少市场人士分析认为,资管新规、理财新规、理财子公司净资本管理等政策渐次落地,权益类资产配置规模有望进一步提升,未来10年理财子公司有望为A股带来超过1万亿元增量资金,也有望成为推动直接融资体系发展的“生力军”。从《办法》看,监管方对此持积极态度,鼓励理财子公司和私募机构开展合作。

  事实上,理财子公司的一条重要发展路径,是由债权类资产管理向股权类、权益类资产管理和大类资产配置转型,而与私募机构合作不啻为一条可行之径。资本实力过硬的理财子公司与私募机构开展长期合作,符合政策趋势,有利于理财子公司提高资产管理能力,做大股权投资和权益类投资业务,真正实现转型。理财子公司带来的“资金活水”,有望通过这条合作路径流入实体经济,助力解决民营企业融资难题。而回归理财本质的理财子公司,有望成为商业免费注册即送体验金和直接融资体系之间的桥梁,为我国金融体系优化升级增添新动力

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