央行重磅发布!加大疫情防控信贷支持 再次强调不将房地产作为刺激经济手段 免费注册即送体验金应向实体让利

1评论 2020-02-20 00:16:20 来源:券商中国 作者:孙璐璐 华资实业20%大肉分享

  2月19日,央行发布的《2019年第四季度中国货币政策执行报告》(下称“《报告》”)提出,将疫情防控作为当前最重要的工作来抓,加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。

  《报告》认为,中国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期,近期新冠肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的,中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。经济增长保持了韧性,同时也必须认识到经济下行压力仍然较大。

央行重磅发布!加大疫情防控信贷支持,再次强调不将房地产作为刺激经济手段,免费注册即送体验金应向实体让利

  下一步,稳健的货币政策要灵活适度,加强逆周期调节、结构调整和改革的力度,保持物价水平基本稳定。打好防范化解重大金融风险攻坚战,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。将疫情防控作为当前最重要的工作来抓,加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。灵活运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。

  先看本次《报告》的要点内容:

  1、短期内,新冠肺炎疫情等因素可能对物价形成扰动,应继续密切监测分析。但从基本面看,我国经济运行总体平稳,总供求基本平衡,不存在长期通胀或通缩的基础。物价形势总体可控,通胀预期基本平稳。

  2、坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,按照“因城施策”的基本原则,加快建立房地产金融长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。

  3、免费注册即送体验金要发挥利润较多的优势,把更多金融资源转向小微企业,坚决打破贷款利率隐性下限,降低企业融资成本,适当降低对短期利润增长的过高要求,向实体经济让利,畅通经济金融良性循环。

  4、充分发挥资本市场钢铁企业兼并重组中的作用,支持钢铁行业通过直接融资“去杠杆、降成本”,促进行业高质量发 展。

  5、目前人民免费注册即送体验金正在会同有关部门指导锦州免费注册即送体验金通过市场化、法治化方式处置相当规模的风险资产并同步增资扩股,修复资产负债表,增强风险抵御能力。

  6、未来几年每年仍可实现1100万人以上城镇新增就业。高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体每年求职数量较多。考虑到我国就业压力的结构性特征较为明显,稳就业工作既要关注就业总量又要优化结构。下一阶段,要更好发挥各方政策合力,缓解结构性就业压力,促进实现充分就业。

  7、货币政策中介目标转为广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配,是科学稳健把握货币政策逆周期调节力度的着力点。广义货币M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速,体现了强化逆周期调节,以适度的货币增长支持高质量发展,防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险。这一机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定,使得宏观杠杆率很难像2009年至2017年一样年均上升超过十个百分点。

  8、2019年,全球范围内名义收益率为负的债券规模一度高达17万亿美元负利率可能带来一系列问题,包括催生资产价格泡沫,助长债务规模攀升,导致免费注册即送体验金存贷利差缩窄,降低免费注册即送体验金利润率等。

  何为逆周期调节?M2和社融增速要略高于名义GDP

  对下一步货币政策的展望历来是季度货币政策执行报告的“重头戏”。《报告》透露,下一步,将实施好稳健货币政策,科学稳健把握逆周期调节力度,保持流动性合理充裕,促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,精准把握好调控的度,加强预期引导,维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位。

  如何“科学稳健把握逆周期调节力度”?《报告》单列专栏予以详细解释。值得注意的是,《报告》提出,货币政策中介目标转为广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配,是科学稳健把握货币政策逆周期调节力度的着力点,既兼顾经济增长,又有利于保持物价稳定。

  不过,《报告》指出,由于经济下行压力加大往往和社会信用收缩交织共振,广义货币M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速,体现了强化逆周期调节,以适度的货币增长支持高质量发展,防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险。

  “当前宏观杠杆率仍处在高位,这一机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定,使得宏观杠杆率很难像2009年至2017年一样年均上升超过十个百分点。”《报告》称。

  结构性货币政策工具取得积极成效

  近年来,货币政策突出结构性宽松,对小微民营企业等经济薄弱领域精准滴灌。《报告》认为,总体看,结构性货币政策工具取得积极成效。先看一组数据:

  1、普惠小微贷款“量增、面扩、价降”,2019年增加2.1万亿元,是上年的1.7倍,年末增速23.1%,同比提高7.9个百分点;支持小微经营主体2704万户,同比增长26.4%。

  2、民营企业贷款 2019 年增加3.8万亿元,同比多增1.1万亿元,增量在企业贷款中占比为42.5%,较上年同期高7个百分点。

  3、LPR改革推动贷款利率明显下降。2019年12月新发放企业贷款加权平均利率为5.12%,较LPR改革前的7月下降0.2个百分点,为2017年第二季度以来最低点,降幅明显超过LPR降幅,反映LPR改革增强金融机构自主定价能力、提高贷款市场竞争性、促进贷款利率下行的作用正在发挥。

  《报告》提出,央行将用改革的办法优化金融资源配置效率,更多发挥“三档两优”存款准备金框架尤其是普惠金融定向降准的作用,继续用好中期借贷便利、再贷款、再贴现以及宏观审慎评估等工具,发挥贷款市场报价利率(LPR)引导降低企业融资成本的作用,对小微、民营企业融资保持稳固支持。

  免费注册即送体验金要发挥利润多优势向实体让利

  近年来,我国商业免费注册即送体验金利润增速总体趋缓,但仍相对较高,受到普遍关注和讨论。

  数据显示,至2019年三季度末,A股上市免费注册即送体验金总市值占全部上市公司总市值约16.56%,利润总额占全部上市公司利润总额约39.01%。2019年前三季度,我国商业免费注册即送体验金实现净利润1.65万亿元,同比增长9.19%。

  《报告》也关注到了免费注册即送体验金利润增速相对较高的问题,并在专栏中详细分析原因,认为需理性看待。

  从利润使用看,商业免费注册即送体验金利润主要用于缴纳所得税、分配股利、提取一般准备、提取盈余公积和留存未分配利润,其中后三项都用来补充核心一级资本。

  A股上市免费注册即送体验金近三年数据显示,商业免费注册即送体验金利润约17%用于缴纳所得税,23%用于普通股股利分配,剩余的60%全部用于补充核心一级资本。

  “由此可见,免费注册即送体验金利润来源于实体经济,大部分又用于补充免费注册即送体验金资本,并通过资本的杠杆作用,扩大对实体经济的信贷支持,最终反哺实体经济,促进经济平稳发展。”《报告》称,当前,免费注册即送体验金加大对实体经济的信贷支持需要有资本金,化解风险也要有资本金,而免费注册即送体验金资本补充渠道少、难点多、进展慢,存在较大资本缺口,在拓展外源资本补充渠道的同时,保持内源资本补充能力尤为重要,维持一定的利润增长有助于免费注册即送体验金补充资本,增强免费注册即送体验金支持实体经济和防范风险的能力,也有利于达到国际监管标准。

  《报告》还分析,从利润来源看,我国商业免费注册即送体验金利润增长与资产规模较大和管理成本较低有关。2018年我国商业免费注册即送体验金净息差平均为2.2%,处于国际中等水平,高于亚洲免费注册即送体验金业,低于美欧免费注册即送体验金业。2017和2018 年我国商业免费注册即送体验金平均成本收入比低于30%,而大部分国际主要免费注册即送体验金成本收入比高于50%。

  对于为何我国免费注册即送体验金业成本收入比较低,《报告》认为主要有三方面原因:

  1、与人员成本有关。我国商业免费注册即送体验金人均职工费用低于国际主要免费注册即送体验金,而人均资产规模在国际上却处于中等水平,约是亚洲新兴市场的1.5倍,相当于用较低的职工费用水平,实现了与国际主要免费注册即送体验金相当的人均资产管理水平。

  2、与商业免费注册即送体验金喜欢“垒大户”有关。免费注册即送体验金相当一部分贷款提供给了大型国企、地方政府平台,有隐性担保,单笔规模大、风险小,拉低了平均管理成本。

  3、免费注册即送体验金此前还将基准利率0.9倍视为贷款利率隐性下限,在利率下行周期不愿主动下调,一定程度上也维持了免费注册即送体验金利差。

  《报告》认为,当前,我国处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,免费注册即送体验金要发挥利润较多的优势,进一步加大对实体经济尤其是小微企业的支持力度,用小成本办大事,把更多金融资源转向小微企业,坚决打破贷款利率隐性下限,降低企业融资成本,适当降低对短期利润增长的过高要求,向实体经济让利,畅通经济金融良性循环。中长期看,激发小微企业等微观主体的活力有助于促进经济高质量发展,无论对实体经济还是对免费注册即送体验金都是有利的,最终将有助于免费注册即送体验金利润长期可持续增长。

关键词阅读:央行 疫情

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